¿Cómo adquiere valor el dinero que tenemos en nuestros bolsillos?

Por Frank Shostak

¿Por qué tiene valor el billete de un dólar que llevamos en el bolsillo? El valor del dinero se establece, según algunos expertos, porque así lo dice el gobierno de turno. Para otros comentaristas, el valor del dinero se debe a una convención social.

La diferencia entre dinero y otros bienes

La demanda de un bien surge de su beneficio percibido. Por ejemplo, los individuos demandan alimentos por el alimento que les ofrece. Con respecto al dinero, los individuos no lo demandan para usarlo directamente en el consumo sino para intercambiarlo por otros bienes y servicios. El dinero no es útil en sí mismo, pero como tiene un valor de cambio, es intercambiable en términos de otros bienes y servicios. Se demanda dinero porque el beneficio que ofrece es su poder adquisitivo.

En consecuencia, para que algo sea aceptado como dinero debe tener un poder adquisitivo preexistente. Entonces, ¿cómo adquiere tal poder adquisitivo algo que el gobierno proclama que se convertirá en medio de intercambio?

Nuevamente, la demanda de un bien surge debido a su beneficio percibido. Sin embargo, esto no ocurre con los trozos de papel que llamamos dinero. Entonces ¿por qué los aceptamos? Según Platón y Aristóteles, la aceptación de dinero es un hecho histórico avalado por un  decreto gubernamental . Se argumenta que es un decreto gubernamental el que hace que una cosa particular sea aceptada como medio general de intercambio (es decir, el dinero). En sus  escritos , Carl Menger plantea dudas sobre la solidez de la opinión de que el dinero es el origen de una proclama gubernamental.

Sabemos que la ley de la oferta y la demanda explica el precio de un bien. Asimismo, parecería que la misma ley debería explicar el precio del dinero. Sin embargo, esta forma de pensar plantea un problema, ya que la demanda de dinero surge porque el dinero tiene poder adquisitivo (es decir, el dinero tiene un precio). Sin embargo, si la demanda de dinero depende de su precio preexistente (es decir, del poder adquisitivo), ¿cómo puede explicarse este precio por la demanda?

Aparentemente estamos atrapados aquí en una trampa circular, ya que el poder adquisitivo del dinero se explica por la demanda de dinero, mientras que la demanda de dinero se explica por su poder adquisitivo. Esta circularidad parece dar credibilidad a la opinión de que la aceptación del dinero es el resultado de un decreto gubernamental y una convención social.

Mises explica cómo se establece el valor del dinero

En sus escritos, Ludwig von Mises ha demostrado  cómo se acepta el dinero . Comenzó su análisis señalando que la demanda actual de dinero está determinada por el poder adquisitivo del dinero de ayer. La demanda de dinero de ayer fue fijada por el poder adquisitivo del dinero del día anterior. Por lo tanto, para una determinada oferta de dinero, se fijó el precio del dinero de ayer. El mismo procedimiento se aplica a períodos pasados.

Al retroceder en el tiempo, eventualmente llegaremos a un punto en el que el dinero era simplemente un bien común y corriente donde la oferta y la demanda fijaban su precio. La mercancía tenía un valor de cambio en términos de otras mercancías; es decir, su valor de cambio se establecía mediante trueque. En pocas palabras, el día en que una mercancía se convierte en dinero, ya tiene un poder adquisitivo o precio establecido en términos de otros bienes. Este poder adquisitivo nos permite configurar la demanda de este bien como dinero. De ello se deduce entonces que sin la información de ayer sobre el precio del dinero, no se puede establecer el poder adquisitivo del dinero hoy.

Con respecto a otros bienes y servicios, no se requiere la historia para determinar los precios actuales. La demanda de estos bienes surge debido a los beneficios percibidos de su consumo. El beneficio que proporciona el dinero es que puede intercambiarse por bienes y servicios. En consecuencia, es necesario conocer el poder adquisitivo pasado del dinero para poder establecer la demanda actual del mismo.

Utilizando el marco de Mises, también conocido como teorema de regresión, podemos inferir que no es posible que el dinero haya surgido como resultado de un decreto gubernamental, ya que el decreto no puede otorgar poder adquisitivo a algo que el  gobierno proclama que se convertirá en el medio. del intercambio.

Una vez que una mercancía es aceptada como medio de cambio, seguirá siendo aceptada incluso si su utilidad no monetaria desaparece. La razón de esta aceptación es el hecho de que los individuos ahora poseen información sobre el poder adquisitivo de ayer, lo que permite la formación de la demanda de dinero hoy. Pero ¿cómo se relaciona todo lo que hemos dicho hasta ahora con el dólar de papel?

Al principio, el papel moneda no se consideraba dinero, sino simplemente una representación del oro. Varios certificados en papel representaban derechos sobre el oro almacenado en los bancos. Los titulares de certificados en papel podían convertirlos en oro cuando lo consideraran necesario. Debido a que a la gente le resultaba más conveniente utilizar certificados en papel para intercambiar bienes y servicios, estos certificados pasaron a considerarse dinero.

Tenga en cuenta que según el teorema de regresión, una vez establecido el poder adquisitivo de un certificado, este puede funcionar como dinero independientemente del oro, ya que ahora se puede establecer la demanda de dinero. Recuerde, la demanda de dinero se debe a su poder adquisitivo. Los certificados en papel que se aceptan como medio de cambio abren la posibilidad de prácticas fraudulentas. Los bancos ahora podrían verse tentados a aumentar sus ganancias prestando certificados que no estuvieran cubiertos por oro. Sin embargo, en una economía de libre mercado, un banco que emite en exceso certificados en papel descubrirá rápidamente que el valor de cambio de sus certificados en términos de bienes y servicios disminuirá. Para proteger su poder adquisitivo, los tenedores de certificados sobreemitidos probablemente intentarían convertirlos nuevamente en oro. Si todos ellos exigieran la devolución del oro al mismo tiempo, el banco llevaría a la quiebra. Entonces, en un mercado libre, la amenaza de quiebra impediría a los bancos emitir certificados en papel sin respaldo en oro.

Sin embargo, el gobierno puede eludir la disciplina del libre mercado. Puede emitir un decreto que legalice que el banco sobreemitido no canjee certificados en papel por oro. Una vez que los bancos no están obligados a canjear certificados en papel por oro, se crean oportunidades de grandes ganancias que crean incentivos para perseguir una expansión desenfrenada de la oferta de certificados en papel. La expansión desenfrenada de los certificados en papel aumenta la probabilidad de desencadenar un aumento galopante en los precios de bienes y servicios que puede llevar al colapso de la economía de mercado.

Para evitar tal colapso, es necesario gestionar la oferta de papel moneda. El principal objetivo de la gestión de la oferta es evitar que varios bancos competidores emitan en exceso certificados en papel y se quiebren entre sí. Esto se puede lograr estableciendo un banco monopolista (es decir, un banco central) que gestione la expansión del papel moneda.

Para afirmar su autoridad, el banco central introduce su propio certificado en papel, que reemplaza los certificados de varios bancos. Los certificados en papel de varios bancos se canjean por el certificado del banco central (es decir, dinero) a un tipo fijo. Nótese nuevamente que los certificados en papel de varios bancos tienen poder adquisitivo debido a su vínculo con el oro. Esto a su vez proporciona poder adquisitivo al certificado del banco central. De ello se deduce entonces que el certificado del banco central adquirió poder adquisitivo debido al vínculo histórico de los certificados en papel con el oro.

Conclusión

El teorema de regresión de Mises muestra que el dinero no surgió gracias a un decreto gubernamental. La aceptación del dinero está dictada por su poder adquisitivo anterior. El teorema de regresión muestra que el poder adquisitivo se adquiere porque el dinero se originó como mercancía.

Artículo publicado por primera vez en inglés el 14 de mayo de 2024 en Mises Institute